Európa versenye az LNG-ért

Az európai földgázpiac figyelme az elmúlt hetekben ismét a cseppfolyósított földgázra (LNG) irányult. Miközben a kontinens továbbra is intenzív betárolási időszakban van, a nemzetközi LNG-piac egyre szűkebb kínálatot és erősödő ázsiai versenyt mutat. A jelenlegi piaci helyzetet nem egyetlen esemény alakítja, hanem több, egymást erősítő tényező: a közel-keleti háborús eszkaláció, a Hormuzi-szoros körüli bizonytalanság, az európai hőhullám, valamint az a tény, hogy Ázsia a nyári csúcskereslet idején ismét hajlandó magasabb árat fizetni a rugalmas LNG-szállítmányokért.

A Kpler hajókövetési adatai szerint Európa LNG-importja az elmúlt héten 1,6 milliárd köbméterre csökkent, ami 16%-os heti visszaesést jelent, és 2021 szeptembere óta a legalacsonyabb heti volumennek számít. A négyhetes mozgóátlag február óta folyamatos csökkenést mutat, ami arra utal, hogy nem egyszeri piaci kilengésről, hanem tartósan szűkülő LNG-beáramlásról beszélhetünk. Mindez egy olyan időszakban történik, amikor Európa számára a nyári importnak kulcsszerepe lenne a téli készletek feltöltésében.

A háttérben elsősorban az EU és Ázsia közötti árverseny áll. A JKM referenciaár az elmúlt hetekben ismét egyre nagyobb prémiumot mutatott a holland TTF-hez képest, így a szabadon értékesíthető LNG-szállítmányok egy része Európa helyett ázsiai vevőkhöz került. A Kpler elemzői pedig arra számítanak, hogy rövid távon az ázsiai prémium fennmaradhat, különösen a nyári csúcskereslet időszakában.

Az iráni konfliktus újabb eszkalációja tovább növeli ezt a bizonytalanságot. Bár a Hormuzi-szoroson keresztüli LNG-forgalom nem teljesen állt le, a piaci szereplők egyértelműen magasabb kockázati prémiumot áraznak. A Spark Commodities számításai szerint Északnyugat-Európába szállított LNG ára már meghaladta az 57 EUR/MWh-t, miközben a holland TTF front havi jegyzése rövid időre 62 EUR/MWh fölé emelkedett, ami közel négyhavi csúcsot jelentett. Ezek az árak önmagukban nem kizárólag fizikai hiányt tükröznek, hanem a geopolitikai bizonytalanság és a jövőbeni ellátási kockázatok beárazását is.

További bizonytalansági tényezőt jelenthet a Vörös-tenger hajózási helyzete. A húszi támadások miatt több hajóstársaság már hónapok óta kerüli a Szuezi-csatorna útvonalát, és amennyiben a biztonsági helyzet tovább romlana, az LNG-szállítások egy része hosszabb útvonalra kényszerülhetne Afrika megkerülésével. Ez önmagában nem csökkentené a globális LNG-kínálatot, ugyanakkor növelné a szállítási időt, a fuvarköltségeket és a rendelkezésre álló tankerflotta kihasználtságát, ami feszes piaci környezetben tovább emelheti az importköltségeket.

Az európai készletszintek ugyan folyamatosan emelkednek, de továbbra is elmaradnak a megszokott ütemtől. A Gas Infrastructure Europe adatai szerint az uniós tárolók töltöttsége jelenleg 54,2%, ami mintegy 11 százalékponttal alacsonyabb az egy évvel korábbi szintnél. Anders Opedal, az Equinor vezérigazgatója szerint ilyen piaci környezetben Európa számára várhatóan nehéz lesz elérni még a 80%-os tárolói töltöttséget is a fűtési szezon előtt, miközben a korábbi szabályozás eredetileg 90%-os célszinttel számolt. Becslése szerint a korábbi készletszintek visszaállításához hozzávetőleg 150 további LNG-szállítmányra lenne szükség.

Az ellátási oldalon ugyanakkor továbbra is fontos stabilizáló tényező Norvégia szerepe. Az Equinor közlése szerint a vállalat már-már „maximális feletti” kapacitáson működik. Ez ugyan jelentős segítséget jelent Európa számára, azonban a norvég vezetékes szállítások önmagukban nem képesek pótolni az esetleg kieső vagy Ázsiába átirányított LNG-volumeneket. Emellett a nyári aszály és az alacsony vízállás több európai országban továbbra is korlátozhatja a belvízi szállítást, ami elsősorban a szénlogisztikát érintheti, közvetve növelve a földgáz szerepét az áramtermelésben.

A következő hetek piaci irányát ezért várhatóan elsősorban az határozza meg, hogy miként alakul az ázsiai kereslet, fennmarad-e a Hormuzi-szoros körüli geopolitikai feszültség, illetve sikerül-e Európának elegendő LNG-szállítmányt lekötnie a betárolási szezon hátralévő részében.

Sajnos minden egyes nappal, amíg a szoros zárva tart, egyre nagyobb annak az esélye, hogy az elmúlt hetek extrém magas ár környezete akár a teljes negyedévben, vagy a következő negyedévekben is velünk marad.